由中国物流与采购联合会调查、发布的 2017 年 7 月份中国大宗商品指数为 108.4%，升幅较 6 月份扩大 4.8 个百分点，是今年以来的第二个高点。各分项指数中，大宗商品价格指数止跌反弹，其余指数则继续显现回升态势，其中供应指数和销售指数升幅扩大，库存指数升幅有所收窄。本月指数升幅扩大，表明大宗商品市场明显回暖，供需两旺，产业链库存增速有所放缓，预示大宗商品市场稳中向好的态势基本确立。 

                            中国大宗商品指数走势图 

    市场供应增速仍在增长。7 月份，大宗商品供应指数为 107.8%，升幅较上月扩大 7.0 个百分点，连续六个月呈现回升态势，显示当前大宗商品市场供应量明显增加。各主要商品中，除成品油供应有所回落外，其余品种均呈现回升态势，特别是钢铁、有色金属、原煤以及汽车供应量指数上升明显。值得关注的是，当前钢铁等商品生产利润处于高位，后期供应继续增加的概率较大，一旦需求端出现变化，市场将面临较大的调整风险。 

    商品销售增速持续加快。7 月份，大宗商品销售指数为 110.5%，升幅较 6 月份扩大 1.6 个百分点。显示大宗商品市场需求淡季不淡，整体稳中向好。各主要商品中，除化工有所回落外，其余品种市场

    需求情况良好，指数均明显回升，特别是钢铁、铁矿石和成品油销售量指数升幅均在 10 个百分点以上。 

    商品库存增速有所放缓。7 月份，大宗商品库存指数为 104.9%，升幅较上月收缩 4.0 个百分点，该指数虽连续六个月上升，但升幅已连续三个月收窄，显示随着近期市场需求情况良好，大宗商品市场库存增速持续放缓，供应压力正在缓解。各主要商品中，除钢铁库存量指数继续下降外，其余品种均有不同程度的上升，但除有色金属外，其余品种的上升幅度均有所收窄。本月钢铁库存量指数环比下降 1.2%，连续两个月呈现回落态势，显示钢铁行业虽供应持续增长，但销售较为顺畅，产业链库存并未明显累积，市场供需整体较为均衡。 

    市场价格止跌回升。7 月份，大宗商品市场价格止跌回升，环比上升 1.3%，同比上涨 19.3%。从主要行业来看，除成品油价格指数继续下跌外，其他四大类产品均有不同程度的上升。其中，黑色金属价格延续之前的上升趋势，本月上升 4.6 个百分

7 月份中国大宗商品指数显示： 

指数上升明显，市场向好基础增强 

    由中国物流与采购联合会调查、发布的 2017 年 7 月份中国大宗商品指数为 108.4%，升幅较 6 月份扩大 4.8 个百分点，是今年以来的第二个高点。各分项指数中，供应指数和销售指数升幅扩大，库存指数升幅有所收窄。本月大宗商品指数升幅扩大，显示当前国内大宗商品市场供需两旺，产销衔接正常，库存压力正在逐步缓解，预计后期国内大宗商品市场稳中有升、稳中向好的态势仍将延续。 

一、商品供应增量有所提高 

    7 月份，大宗商品供应指数为 107.8%，升幅较上月扩大 7.0 个百分点，连续六个月呈现回升态势，显示当前大宗商品市场供应量明显增加。各主要商品中，除成品油供应有所回落外，其余品种均有不同程度的上升，但除有色金属外，其余品种的上升幅度均有所收窄。数据显示，尽管 7 月份市场处于消费淡季，但需求超预期，各品种产业链库存并未明显累积，市场供需整体较为均衡。 

1、钢铁去库存情况良好。 

    本月钢铁库存指数环比回落 1.2 个百分点，连续两个月呈现回落态势，且仍是唯一一个库存量指数回落的商品。在产量出现高位的情况下，国内钢铁库存在传统消费淡季依然连续下降，一方面说明市场真实需求仍较为强劲，另一方面也说明去产能及地条钢清理对中小钢厂生产形成了抑制，市场整体供应增加仍不及预期。据中国物流信息中心市场监测，截止 7 月末，市场库存和钢厂库存合计较去年同期减少 42 万吨，上月为减少 90 万吨。 

2、铁矿石库存增速持续减缓 

    7 月份，铁矿石库存指数上升 8.1 个百分点，但增幅较上月收缩 8.9 个百分点，且连续两个月出现收缩态势。数据显示，6 月份国内铁矿石产量高达 12469.3 万吨，是 2015 年 10 月份以来的最高。当月铁矿石进口量高达 9470 万吨，环比增加 318 万吨，同比增长16%。市场供应压力可见一斑。不过随着钢企生产热情的高涨，近期国内铁矿石需求良好，供应压力得到一定的缓解。7 月份钢铁 PMI采购量指数回升 5.0 个百分点，至 57.3%，为近 15 个月以来的最高，且连续三个月处于 50%的荣枯线之上，显示钢企对原材料的采购积极性持续高涨。最新数据显示，当前国内铁矿石港口库存较 6 月末的历史高点减少 1.3 个百分点。 

    从当前的情况来看，大宗商品市场运行中的有利因素较多，一是外部环境相对较好。世界经济保持温和复苏态势以及美元指数低位震荡。美联储发布 7 月 FOMC 会议声明，联邦基金利率维持 1%-1.25%区间不变，符合市场预期。宣布“相对迅速”启动缩表，暗示最早 9 月开始缩表。美元指数受到这一消息影响，出现闪跌，总体处于低位。同时密歇根大学最新公布的数据显示，2017 年 7 月美国的消费者信心指数终值 93.4，略好于预期和初值 93.1，但低于 6 月前值 95.1，并创去年 10 月美国大选之前以来最低，反映美国消费者情绪的先行指标出现了回落，也表明美国民众高涨的乐观情绪暂告一段落。因此，美元指短期内走强的概率不大，或将继续维持低位震荡。这对大宗商品来说，是一个好消息。二是从国内来看，当前国内经济回暖，运行态势良好。从已经公布的二季度中国GDP以及宏观数据都可以看出，目前我经济保持着良好的发展态势。而最新公布的官方制造 PMI 为 51.4%，虽比上月小幅回落 0.3 个百分点，但与上半年均值基本持平，可以看出中国经济发展良好态势有望继续保持。三是供应端干扰因素尚存。当前市场特别是钢铁、有色金属等行业仍充斥如采暖季环保限产、螺纹生产许可证核查、新排污标准及环保督查等各种利好消息，市场供应收缩预期依然存在。综合判断，后期大宗商品市场运行稳中有升、稳中向好态势有望得到延续。不过值得注意的是，当前市场供应端压力依然较大，一旦需求端出现变化，市场将面临较大的调整风险。